13 avril 2021

Qui se transformera en citrouille?

Une présentation du président exécutif du CAPA Center for Aviation, Peter Harbison, intitulée «Midnight’s Approaching: Who’s Going to Turn into a Pumpkin?» est une histoire d’espoir et d’illusion et un peu plus d’espoir.

  1. Malgré un effondrement massif dû au COVID, les compagnies aériennes ont eu de forts vents arrière positifs, mais le secteur verra-t-il réellement la lumière au bout du tunnel?
  2. Les voyages d’affaires vont rester très modérés et saper le modèle des compagnies aériennes à service complet.
  3. Alors que l’aide économique générique du gouvernement a payé les salaires, les gouvernements ont besoin d’une aide supplémentaire.

Lisez – ou asseyez-vous et écoutez – cette discussion intéressante sur l’avenir de l’aviation après le COVID-19. Peter Harbison, président exécutif du CAPA Center for Aviation, partage ses points de vue d’expert. Il commence:

J’espère que vous commencerez à apprécier ce dont je parle ici – une demi-douzaine de points clés. Le premier est que la réalité commence à mordre au deuxième trimestre de cette année, alors que les aides du gouvernement se tarissent, car les liquidités doivent commencer à arriver. En fait, nous approchons du nouveau point de basculement. Le prochain est, voyons-nous réellement la lumière au bout du tunnel? Puis un peu à propos de les voyages d’affaires, comment ils sapent le modèle de la compagnie aérienne à service complet par la perte d’une grande partie de celui-ci. Puis où sont les gouvernements lorsque vous en avez besoin? Bonne question. Un peu sur les guerres de jab, le processus de vaccination. Ensuite, je veux terminer avec certaines orientations futures de l’industrie telles que je les vois, certaines assez grandes.

Ainsi, jusqu’à présent, les compagnies aériennes ont bénéficié de vents arrière très forts qui les ont aidées à rester liquides au cours de l’année écoulée, malgré un effondrement massif et massif du marché. Mais bien sûr, au cours du processus, leurs profils d’endettement se sont considérablement détériorés. L’aide économique générique du gouvernement a payé les salaires. De nombreux pays ont accordé des prêts et / ou acquis des participations dans leurs compagnies aériennes, heureusement, en termes de vent arrière. Heureusement, les marchés boursiers sont restés solides. Donc, augmenter les capitaux propres a également été possible. La valeur des actifs est restée élevée, de sorte que l’augmentation de la dette a été possible.

Très souvent, les bailleurs bien financés ont été relativement généreux en aidant les compagnies aériennes à rester à flot. Et, bien sûr, les taux d’intérêt sont particulièrement bas et semblent rester comme ça pendant longtemps. En conséquence, un nombre remarquablement réduit de compagnies aériennes s’est effondré. Il y en a une liste, mais ce qui est surprenant à propos de l’année, ce n’est pas combien se sont effondrés, mais combien ne se sont pas effondrés. Ce fut juste une année remarquablement terrible. La capacité internationale est tombée à environ un dixième de ses niveaux précédents et de nombreuses opérations nationales n’ont pas vraiment mieux fonctionné de février, mars 2020 jusqu’au reste de l’année. Mais dans le même temps, de nouvelles compagnies aériennes sont effectivement entrées sur le marché.

Nous sommes donc maintenant presque à mi-chemin du premier trimestre de cette nouvelle année et la situation reste désastreuse. Que va-t-il se passer ensuite? Les soutiens économiques génériques du gouvernement continueront probablement jusqu’au deuxième trimestre, peut-être plus aux États-Unis selon ce qui se passe au Congrès. Les revenus des compagnies aériennes, quant à eux, devraient rester statiques et la consommation de liquidités, à des taux assez effrayants, se poursuit. Le déploiement des vaccins améliore progressivement le sentiment des consommateurs et contribue à réduire les taux de mortalité et les nouveaux cas, espérons-le. Mais les flux de trésorerie sont désormais essentiels. Nous approchons du point de basculement. La consommation de liquidités ne peut pas continuer indéfiniment. Les compagnies aériennes devront donc commencer à devenir proactives plutôt que de simplement brûler les meubles pour se réchauffer. Dans ce processus, l’espoir ne sera pas une stratégie adéquate. Il est presque minuit.

Alors, à quel point les choses vont-elles être différentes au deuxième trimestre? Tout d’abord, alors que les robinets d’aide gouvernementale sont fermés, quels marchés feront le mieux? Les vaccinations ont tendance à améliorer les perspectives des consommateurs et de l’ensemble, en particulier aux États-Unis, au Royaume-Uni et en Israël, bien entendu, qui ont été très rapides à déplacer, et probablement en Chine, mais surtout pas dans le monde. Les voyages d’affaires vont rester très modérés. La capacité internationale reste inférieure à 10% des niveaux d’avant la pandémie, et de nombreuses frontières sont effectivement toujours fermées. Mais les États-Unis et la Chine intérieure devraient montrer de très bons signes d’amélioration.

Regardons d’abord l’Europe. À quelques semaines seulement de la reprise des réservations pour le deuxième trimestre, qui est une période clé pour les compagnies aériennes européennes, les réponses des gouvernements aux frontières sont toujours fragmentées et non coordonnées, les progrès de la vaccination sont lents et inégaux, et j’en parlerai un peu plus. que plus tard. Les passagers réservent en retard et sont réticents à voyager à l’étranger maintenant lorsqu’ils risquent des quarantaines instantanées ou des annulations de vols. Eurocontrol, qui couvre toute l’Europe, suggère que l’activité restera faible tout au long du premier trimestre et ne commencera à augmenter que légèrement en avril et mai de cette année.

Pendant ce temps, la capacité en sièges des compagnies aériennes en Europe continue de sous-performer le reste du monde. Le Moyen-Orient est en baisse de 56%. L’Afrique est en baisse de 50%. L’Amérique du Nord est en baisse de 48%, l’Asie-Pacifique de 45% et l’Amérique latine de 42%. La capacité en sièges en Europe est en baisse de 74%. Même les pays à faible coût en Europe, qui généralement à travers le monde obtiennent de meilleurs résultats, commencent à faire des choses difficiles. Leur baisse de revenus s’est en fait accélérée au dernier trimestre de 2020, celle d’easyJet étant la plus importante parce que pour diverses raisons, ils n’ont pas augmenté leur capacité. Mais je pense que cette baisse globale pour les LCC est très importante, Wizz et Ryanair en particulier. Les compagnies aériennes européennes ont énormément besoin de liquidités au premier trimestre. Arrivera-t-il à temps? Probablement pas. Le déploiement du vaccin au Royaume-Uni semble plutôt bon, mais le calendrier est trop court pour susciter la confiance du public ou pour donner aux gouvernements la volonté d’ouvrir leurs frontières. Donc, vendre sur les marchés avant Pâques en Europe va être très complexe. Il y a un graphique très optimiste du New York Times qui suggère que les vaccins pourraient tout à fait atténuer l’épidémie britannique en quelques semaines, en regardant tout le monde couvert d’ici la fin juin, ce qui est une approche optimiste, et peut-être que nous ne savons vraiment pas en ces circonstances ce que ce sera. D’un autre côté, le Financial Times a suggéré la semaine dernière aux autorités sanitaires de dire qu’il existe trois variantes différentes du virus circulant en Angleterre avec une mutation qui pourrait nuire à la protection immunitaire fournie par l’infection antérieure et par les vaccins actuels. Donc, ce n’est pas une bonne nouvelle.

Au Royaume-Uni, l’IHME, qui a été très précise dans ses projections au cours des 12 derniers mois environ, projette, encore une fois, une augmentation et une accélération des décès au Royaume-Uni jusqu’à environ 170000 d’ici la fin mai, ce qui a évidemment un effet sur le conseil en termes de gouvernement et de sentiment des consommateurs. L’Espagne, qui dépend fortement de la reprise du tourisme, devrait en fait augmenter en février, mars jusqu’en avril en termes de décès. Pas un bon signe. En France, la trajectoire est également à la hausse. Ce sont donc tous des signes qui font qu’il est difficile de voir comment l’Europe peut se redresser rapidement.

J’ai déjà mentionné que l’aviation intérieure américaine devrait revenir en premier, et c’est intéressant pour plusieurs raisons. Tout d’abord, il y a un contraste très frappant entre l’attitude des États-Unis et de la plupart des autres pays développés à l’égard de l’ensemble du processus et cela pour diverses raisons. C’est un pays unique à bien des égards. Cependant, la capacité de tolérer près de 4 000 décès par jour est vraiment quelque chose que la plupart des gouvernements ne sont pas prêts à faire. Comparez cela avec la Chine, où l’épidémie initiale était vraiment extrême, et ils se sont depuis rétablis et ont contrôlé les choses. Leurs restrictions de voyage sont vraiment sévères chaque fois qu’il y a une nouvelle épidémie, et j’en parlerai un peu plus à ce sujet dans un instant. En raison de ce processus et de l’attitude initiale et des mesures prises pour ralentir la croissance, les voyages intérieurs de la Chine sont à peu près au même niveau qu’ils l’étaient avant le COVID. Alors que les États-Unis restent environ 50%. Mais les deux pays prévoient une reprise rapide au fur et à mesure du déploiement des vaccins.

Maintenant, ces images valent probablement mille histoires. Tout d’abord, il est intéressant de noter que les deux marchés ont maintenant une taille comparable. Ces graphiques montrent en rouge la trajectoire de la capacité en 2020, et vous pouvez voir que la Chine s’est effondrée très rapidement à la fin du mois de février alors que la capacité a été réduite et que les fermetures de marché viennent de se produire. Les États-Unis, en revanche, étaient bien en mars avant que les choses ne soient fermées là-bas. La ligne rouge en haut, qui montre une réponse beaucoup plus lente et à bien des égards, a-t-on suggéré, a changé toute l’approche des États-Unis.

La ligne verte en pointillé et la ligne verte continue, la ligne verte continue montre où nous en sommes en 2021. La Chine est de retour à peu près au niveau de 2019. Mais il est intéressant de noter que c’est une période clé de l’année. Le Nouvel An chinois, le Nouvel An lunaire est une période de voyage majeure, et il y a eu des restrictions importantes sur les voyages afin d’atténuer toute nouvelle épidémie. Mais les lignes pointillées, ignorent le ralentissement de la Chine entre la mi-mars et la fin mars, car ce n’est qu’un problème de dépôt de calendrier. Mais comme vous pouvez le voir, les États-Unis et la Chine semblent plutôt optimistes au-delà de la fin de ce mois. Les États-Unis tendent jusqu’à 15 millions de passagers, 15 millions de sièges plutôt, à la fin du mois de mars et la Chine jusqu’à peut-être quelques millions de plus.